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農業日報No.240:宏觀預期轉鷹 商品市場寬幅下行(20231110)
卓創資訊 2023-11-10 10:00:10

讀:

1. 美聯儲官員鷹派表態引發金油共振。

2. 國內出臺政府和社會資本合作新機制指導意見。

3. 國內全年糧食豐產形勢確定。

4. 國際大豆供應格局正逐步收緊。

宏觀:

美聯儲官員鷹派表態引發金油共振。

從昨日美聯儲官員對于經濟前景及通脹預測的表述來看,對于未來美國經濟所存在的不確定性風險仍存,并保留其作為央行對因一系列金融市場風險所引發的利率水平調整的可行性空間。美聯儲官員表示,必須對可能加劇全球金融體系脆弱性的潛在沖擊保持警惕。另外,盡管前景不確定,美聯儲有時也必須采取行動。整體來看,昨天給市場形成了一種偏鷹派的預期,也使市場交易者開始計入部分因潛在貨幣政策趨緊的風險貼水。黃金和原油市場寬幅下跌,則主要體現出階段性的因市場不確定性增加下的多頭平倉效應,以及對于后市風險規避的短期操作。這一操作所帶來的商品市場整體就會呈現出價格的先下跌后上漲趨勢,也類似于歐元區當前宏觀表現所形成的驅動影響,而對經濟軟著陸和對抗通脹的目標又令其后續貨幣政策也不會呈現出快速收緊的態勢。

國內出臺政府和社會資本合作新機制指導意見。

國內方面,國家發展改革委、財政部發布《關于規范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》的通知。政府和社會資本合作即此前我們所熟悉的PPP項目。新機制指導意見中提出,政府和社會資本合作應聚焦使用者付費項目,明確收費渠道和方式,項目經營收入能夠覆蓋建設投資和運營成本、具備一定投資回報,不應采用政府和社會資本合作模式額外新增地方財政未來支出責任。反映出對民間資本投資或民企投資項目的支撐,并在投資領域和項目運營方式上給出了更為明確的要求。核心在于其更強調PPP項目的股權經營制度,包括要限定在有經營收益的項目、要從公共屬性上劃分不同的民企參與程度等,以及市場化運營與項目公共屬性而避免其成為政府隱性債務。

糧油:

國內全年糧食豐產形勢確定。

國內全年糧食豐收增產預期增強,夏糧減產不改全年高產態勢。農業農村部表示,今年糧食生產遭遇黃淮罕見“爛場雨”、華北東北局地嚴重洪澇、西北局部干旱等災害,全國上下全力以赴抗災奪豐收,夏糧略減25.5億斤,仍是第二高產年,早稻增產4.3億斤,秋糧仍將是一個增產季,全年糧食有望再奪豐收、繼續增產。所以糧食總量上不存在供應收緊的情況,但結構性的供應差異仍存,尤其是小麥和玉米及稻米市場目前的價格走勢分化程度上也能夠反映一定的市場預期差異。

另外國際小麥期貨今日大幅上漲,CBOT小麥期貨上漲4%,報593.25美分/蒲式耳。成為現階段小麥市場低迷情況下的特殊表現,而消息上源于地緣問題上的新事件或難以擾動長期價格偏弱態勢,不過目前對于烏克蘭方面的糧食出口擔憂,后續或將跟隨消息面的發酵而有所增強。

國際大豆供應格局正逐步收緊。

油脂市場上巴西大豆11月出口預估情況較上月下降,但較去年同期仍保持了大幅增長。巴西全國谷物出口商協會(Anec)預計,巴西11月大豆出口料為515萬噸,去年同期為192萬噸;11月5日-11月11日期間,巴西大豆出口量為177.8萬噸,上周為149.04萬噸。另外美國大豆出口數據方面當周對中國和墨西哥的大豆出口量也呈現出供應偏弱的跡象。整體來看,需求側仍保持相對強勁,但出口市場正在收窄,基于供需格局寬松程度的定價逐步消退。再從巴西大豆產量預估水平來看,機構預估11月巴西2023/24年度大豆作物產量料為1.5608億噸,低于10月預估的1.5963億噸。預估水平下調程度相對明顯,再考慮到后續天氣方面的不確定性,或將進一步令市場相信后續供應的偏緊格局即將形成,進而對價格打開上行空間形成階段性的偏多預期累積效應。

注:本報告內容為試閱服務,后期服務方式可能會進行相應調整,敬請知悉。更多農業日報內容,關注卓創資訊研究院:https://csca.sci99.com/

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