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農業(yè)日報No.233:谷物油籽市場(chǎng)偏空 豬糧比繼續下行(20231101)
卓創(chuàng )資訊 2023-11-01 08:36:23

讀:

1. 美國發(fā)債計劃引發(fā)債市恐慌情緒發(fā)酵。

2. 國際谷物及油籽市場(chǎng)存偏空影響。

3. 豬糧比走弱對收儲預期指引不強。

宏觀(guān):

美國發(fā)債計劃引發(fā)債市恐慌情緒發(fā)酵。

宏觀(guān)市場(chǎng)風(fēng)險關(guān)注美國政府四季度債務(wù)計劃規模調整問(wèn)題。據消息,美國財政部將Q4借款預估削減至7760億美元。對借款預估水平的削減或有望推及至其四季度的發(fā)債計劃調整預期下降的可能。不過(guò)目前市場(chǎng)交易員仍押注10年期美債收益率將重回5%,也就意味著(zhù)即便是收縮發(fā)債,市場(chǎng)也擔心美國政府的債務(wù)計劃將沖擊債券市場(chǎng)價(jià)格的下跌,這也源于美國經(jīng)濟增長(cháng)與物價(jià)水平雙增所形成的潛在市場(chǎng)風(fēng)險的放大,即實(shí)際利率水平難以下降,將對權益市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力。

同時(shí)能夠看到日本10年期國債收益率也上升至0.955%,已經(jīng)接近日本央行1%的上限。這或將成為日本后續調整YCC政策提供一定的支撐。不過(guò)最新消息顯示,日央行繼續保持基準利率-0.1%,10年期利率0.0%的水平不變。這令日元繼續承壓,同時(shí)央行繼續上調了2023年度的國內通脹預期水平從2.5%升至2.8%,并且下調了2024年度的GDP增速至1.0%。這表明,日央行仍在貨幣寬松的道路上,維持相對美元弱勢的狀態(tài)。

整體來(lái)看,宏觀(guān)仍是受經(jīng)濟預期引導下的策略調整,而地緣風(fēng)險因素也將受讓于這一目的,短期或削弱地緣風(fēng)險對資本市場(chǎng)形成的恐慌情緒,貴金屬價(jià)格階段性高位有望回落。

糧油:

國際谷物及油籽市場(chǎng)存偏空影響。

俄羅斯10月谷物出口環(huán)比下降,主要受小麥和大麥出口減少影響。據農業(yè)咨詢(xún)機構Sovecon稱(chēng),俄羅斯10月小麥、大麥和玉米出口量預估為500萬(wàn)噸,低于9月的590萬(wàn)噸。其中,小麥出口量預估為440萬(wàn)噸,低于9月的510萬(wàn)噸。玉米出口量預估為30萬(wàn)噸,高于9月的20萬(wàn)噸。大麥出口量預估為30萬(wàn)噸,低于5月的60萬(wàn)噸。

針對南美玉米播種和美國玉米收獲進(jìn)程,當前能夠給出的基本面驅動(dòng)整體偏空。據巴西農業(yè)部下屬的國家商品供應公司CONAB,截至10月29日,巴西一茬玉米播種率為37.2%,上周為33.0%,去年同期為39.8%。美國玉米收割率為71%,高于市場(chǎng)預期的69%,前一周為59%,去年同期為74%,五年均值為66%。巴西隨著(zhù)天氣預期改善,玉米播種進(jìn)程繼續回升;同時(shí)美國玉米進(jìn)入收獲后半程,進(jìn)度高于市場(chǎng)預期。供應端的收緊趨勢均有緩和,階段性對國際玉米市場(chǎng)形成偏空影響。

現階段美豆出口開(kāi)始逐步轉向對華市場(chǎng),同時(shí)巴西大豆對華出口也逐步進(jìn)入尾聲。根據美國農業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示,截至2023年10月26日當周,美國對中國(大陸地區)裝運1548193噸大豆。前一周美國對中國大陸裝運2009341噸大豆。當周美國對華大豆出口檢驗量占到該周出口檢驗總量的81.91%,上周是81.72%。從出口占比水平上來(lái)看也有所體現,預計全年美豆出口仍將保持小幅增長(cháng)態(tài)勢,對華出口規模是主要增長(cháng)來(lái)源。

另外美豆收割率符合市場(chǎng)預期,對大豆市場(chǎng)形成上行壓制。根據美國農業(yè)部數據,美國大豆收割率為85%,一如市場(chǎng)預期的85%,前一周為76%,去年同期為87%,五年均值為78%。盡管不及去年同期,但改善程度有所體現,也進(jìn)一步確定了當前美豆供應整體寬松的格局。

豬糧比走弱對收儲預期指引不強。

豬糧比價(jià)繼續維持二級預警區間運行。據國家發(fā)改委數據,截至10月25日,全國生豬出場(chǎng)價(jià)格為15.57元/公斤,比10月18日下跌1.58%;主要批發(fā)市場(chǎng)玉米價(jià)格為2.76元/公斤,比10月18日下跌1.43%;豬糧比價(jià)為5.64,比10月18日下跌0.18%。豬糧比已連續三周以上處于二級預警區間水平,但目前市場(chǎng)對收儲預期并不強,仍以視情啟動(dòng)為主。一是飼料原料價(jià)格仍有下跌可能,二是生豬供應端去產(chǎn)能節奏主要集中在仔豬及淘汰母豬部分,整體對產(chǎn)能形成的沖擊有限。后市重點(diǎn)在于肥豬需求的啟動(dòng),以及標肥價(jià)差能夠給出的育肥盈利空間。

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